'긴장을 풀기 위해 서두르지 않는다'는 파월의 입장은 미국 달러를 지지하지만 시장 혼란은 단기적인 경향이 있음

아시아 시장 동향

수요일, 연준은 예정대로 금리를 25bp 인하하고 이번 달 400억 달러 규모의 순자산매입을 실시할 예정입니다. 미국 달러화 지수는 급락세 속에 하락해 현재 달러화 가치는 98.72로 거래되고 있다.

연준의 12월 금리 회의에서는 향후 30일 동안 400억 달러의 단기 채권을 매입하고 3번의 반대 투표를 통해 금리를 25bp 인하할 것이라고 발표했습니다. 성명은 "추가 금리 조정 범위와 시기를 고려할 것"이라고 덧붙였다. 점도표의 중앙값은 향후 2년에 한 번씩 금리 인하가 있을 것이라는 기대치를 유지합니다. 파월 의장은 경제가 어떻게 발전할지 지켜볼 수 있다고 말했습니다. 금리 인상을 기대하는 사람은 아무도 없습니다. 금리는 중립 범위의 상단에 있으며 채권 구매 규모는 향후 몇 달 동안 높은 수준을 유지할 것입니다.

신연방준비은행 통신사: 연준이 금리 인하 중단을 암시했고, 신채권왕: 오늘이 파월 임기 중 마지막이 될 수도 있다.

트럼프는 연준이 금리를 인하한 후에도 파월을 계속 비판했다. 금리 인하는 너무 적었고 두 배로 늘릴 수 있었다. 전역 최소값으로 줄여야 합니다.

글로벌 장기채권 수익률이 16년 만에 최고치까지 치솟았고, 시장에서는 글로벌 금리인하 사이클이 곧 끝날 것으로 보고 있다.

트럼프: 미국은 베네수엘라 근처에서 베네수엘라 유조선을 나포했는데 이는 합법적인 조치였습니다.

베네수엘라 마두로 대통령: 베네수엘라는 필요하다면 "미국의 이빨을 부러뜨릴" 준비가 되어 있습니다.

미국 3분기 인건비 증가율은 4년 만에 최저치로 떨어졌다.

제도적 견해 요약

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JPMorgan Chase: 12월 금리 인하가 예상되지만 연준은 "최근 몇 번의 금리 인하"에 대한 기조를 정하고 있습니다.

FOMC 회의가 끝날 무렵 위원회는 연방기금 금리 목표 범위를 3.50~3.75%로 25bp 낮출 것으로 예상합니다. 우리는 최소한 2개는 아무런 조치도 취하지 않을 것이며 1개는 더 큰 요금 인하를 지지할 것으로 예상합니다. 금리 전망 '점도표'에는 금리 인하에 대한 불안감도 반영될 것입니다. 19개 위원회 참가자 중 근소한 과반수가 이번 주 금리 인하를 적절한 조치로 볼 것으로 예상하기 때문입니다. 9월의 경우와 마찬가지로, 중위참가자는 향후 2년에 걸쳐 각각 1회의 금리 인하를 계획할 것으로 예상됩니다. 마찬가지로, 우리는 경제 전망을 크게 변경할 이유가 없다고 생각합니다. 우리는 성명서의 향후 지침이 "추가 조정의 범위와 시기"를 언급할 것으로 예상하며, 후속 회의에서 금리 인하를 암시하는 미묘한 변화는 가능성이 적습니다. 기자회견에서 파월 의장은 정책금리가 중립에 가까워짐에 따라 위험관리 금리 인하 시기는 끝났으며 노동시장이 크게 악화될 경우에만 추가 인하가 이뤄질 것이라는 점을 강조할 것으로 예상됩니다. 시장이 1월 금리 인하 가능성을 3분의 1에 불과한 상황에서 파월은 시장 기대에 대응하기 위해 10월에 사용한 것과 같은 거친 언어를 사용할 필요가 없습니다.

미즈호증권: 초장기 일본채 공급은 줄어들 수 있지만, 상대적으로 높은 밸류에이션으로 인해 단기 수요가 제약

일본 재무부는 11월 27일 1차 딜러 및 일본 국채 투자자들과 회의를 열고 2026회계연도 일본 국채 발행 계획 수립과 관련된 사항에 대해 의견을 교환했습니다. 재무국 대표들은 2026년 일본 국채 발행을 암시했습니다. 생명보험회사가 기본적으로 규제 요건을 충족한 것으로 보이고 수요가 감소했다는 점을 감안하면 2026 회계연도에는 더 줄어들 수 있습니다. 동시에, 시장 참가자들은 각 공급 이벤트에 따른 급격한 가격 변동, 신규 구매에 대한 생명 보험 회사의 극도로 제한된 수요, 20년 기간부터 시작되는 기간 동안 계속되는 높은 변동성을 지적하면서 이러한 움직임을 매우 지지하고 있습니다.

따라서 이달 말 확정될 2026회계연도 일본 국채 발행 계획에서 초장기채 공급을 축소할 가능성이 현실적으로 있다고 본다. 이러한 시나리오 예상이 명백히 존재하는 가운데, 지난주(12월 4일) 개최된 30년 만기 일본 국채 경매는 양호한 성과를 거두었습니다. '기대채널'을 통해 내일 경매 역시 비슷한 지지를 받을 것으로 예상된다.

그러나 현재 10년/20년 일본 국채 평준화 거래든 20년 자산 스왑이든 지난 6개월 정도의 역사적 기준으로 볼 때 결코 저렴하지는 않다. 10~20년대 스프레드는 현재 7월 이후 대략 93~108bp 범위의 하단 근처에 있는 반면, 20년 자산 스왑 스프레드(ASW)는 실제로 6월 이후 실제로 43~53bp 범위 아래로 떨어졌습니다.

위에서 언급한 초장기 일본 국채 공급을 감소시킬 수 있는 요인들을 고려할 때, 상대가치의 추가 '비싼' 가능성을 배제할 수는 없지만, 현재의 평가 우위 부족으로 인해 내일 발행 수요가 실제로 제약을 받을 수 있습니다..

ANZ: 유럽중앙은행(European Central Bank)은 12월에도 금리를 동결할 가능성이 높지만 낮은 인플레이션 위험으로 인해 압박이 커지고 있습니다

올해 유럽중앙은행(ECB)의 마지막 정책회의는 12월 18일에 개최됩니다. 기준금리는 2.0%로 동결될 것으로 예상됩니다. 우리는 ECB가 2026년에 금리 인하를 재개할 것이라고 믿고 있지만, 정책 입안자들은 현재의 정책 입장에 만족하고 있으며 단기적으로 추가 금리 인하 가능성을 낮추어 왔습니다.

10월 회의 이후의 데이터는 인플레이션과 성장 전망에 대한 의회 의원들의 평가를 바꿀 가능성이 없습니다. 인플레이션은 목표인 2%에 가깝고 최근 결과에 따르면 2025년 말까지 인플레이션은 9월 ECB 예측보다 약간 높을 것으로 예상됩니다. 구매 관리자의 지수 조사에 따르면 활동 회복이 진행 중인 것으로 나타났으며, 11월 종합 지수는 2년 반 만에 최고치인 52.6으로 상승했습니다. 3분기 GDP 성장은 정부 소비와 투자의 부분적인 반등에 힘입어 유럽중앙은행(ECB)의 9월 전망보다 더 높았습니다. 2025년 성장률 수치는 관세 관련 수출 선적으로 인해 왜곡되었습니다. 그러나 우리는 여전히 근본적인 성장 동력이 약하다고 생각합니다.

최근 데이터 흐름이 정책 입안자들의 견해를 바꾸는 촉매제를 제공하지는 못했지만, 우리의 평가는 성장 환경이 취약하고 위험이 목표치 이하의 지속적인 인플레이션으로 기울어진다는 것입니다. 미국의 높은 관세, 중국의 생산과잉, 지정학적 역학의 변화, 유로화의 절상으로 인해 수출 경쟁력이 저하되었습니다. 가계소비 증가세가 약하다. 신용 역학은 최근 통화 완화의 전달이 정점에 이르렀음을 시사합니다. 가계 저축률(15.5%)은 코로나19를 제외하면 역대 최고치다. 둘 다 민간 소비와 투자 성장에 대한 전망이 둔화되고 있음을 지적합니다. 다가오는 재정 부양책은 지역 성장을 뒷받침할 것으로 생각되지만 예상보다 낮을 것으로 평가됩니다.

ECB 정책 입안자들은 만장일치로 정책이 좋은 위치에 있으며 12월 회의에서 지침이 변경될 가능성은 낮다고 밝혔습니다. 금융 시장이 12월 조치 가능성을 0%에 가깝게 평가하고 지침이 거의 변경되지 않을 것으로 예상되는 가운데 업데이트된 ECB 거시경제 예측에 초점이 맞춰질 것입니다. 2028년 예측이 처음으로 포함됩니다. 만약 이로 인해 2028년 인플레이션 전망이 2% 미만으로 떨어지면 이는 3년 연속 목표치에 미치지 못하는 걱정스러운 신호가 될 것입니다.

우리는 유럽중앙은행이 2026년에 금리를 50bp, 3월과 6월에 각각 25bp 인하할 것으로 예상합니다. 최근의 데이터 흐름은 정책이 좋은 위치에 있다는 ECB의 지침에 이의를 제기하지 않았지만, 인플레이션 하향 압력과 추세 이하의 성장이 더욱 두드러질 것이기 때문에 앞으로는 이것이 더욱 비둘기파적인 지침에 자리를 내줄 것이라고 믿습니다.

위 내용은 모두 "[XM그룹]: 미국 달러 지지를 위한 파월의 '긴장을 서두르지 않는다' 발언, 시장 전망은 단기적 불안에 치우쳐 있다"는 내용이다. XM 외환 편집자가 신중하게 편집하고 편집했습니다. 귀하의 거래에 도움이 되길 바랍니다! 지원해 주셔서 감사합니다!

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