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受美联储官员讲话提振降息预期的拖累，美元指数走低，截至目前，美元报价98.11。
1、关税方面
①瑞士联邦主席离开美国，未能就贸易协议取得进展。
②特朗普称将对芯片和半导体征收大约100%的关税，在美建厂可豁免。其在宣布关税之前会见了黄仁勋。
③特朗普宣布对印度商品加征25%关税，总税率升至50%。
④特朗普：若有其他国家进口俄罗斯原油，可能会被加征25%关税。
⑤白宫官员称苹果基本不会受到美国对印度征收关税的影响，苹果提高美国投资承诺1000亿美元。
⑥额外加15%还是统一为15%关税?日本质疑美国关税公告与协议不一致。
2、美俄会谈
①特朗普称美俄会谈富有成效，与泽连斯基和普京举行峰会的可能性较大。消息指三方领导人最快下周有望举行面对面会谈。
②鲁比奥：对俄实施二级制裁的决定将在未来24至36小时内做出。俄美领导人或在几天内通话。
3、美联储动态：
①卡什卡利：短期内可能适合降息，今年两次降息是合理的。
②特朗普：新任美联储理事可能是临时的，将在2-3天内公布任命。
③库克称就业数据预示经济“转折点”,暗示近期或降息。
特朗普在白宫会见了美银及花旗CEO,讨论了“两房”相关计划。
德意志银行澳大利亚首席经济学家奥多纳霍说，澳洲联储下周将把官方现金利率下调25个基点，至3.60%，政策委员会可能会以9比0的投票结果通过降息。他补充说，政策会议不太可能导致通胀或劳动力市场预测出现实质性变化，但有可能对近期消费做出更为乐观的评估。他说，预示9月份有可能进一步降息的前瞻性指引可能是本次会议最值得关注的方面。
美国7月份CPI数据将进一步显示关税上调推高物价的迹象。我们估计7月份核心CPI月率上涨0.3%。这将是六个月以来的最大涨幅，并将去年同期涨幅推高至3.0%，因为商品通胀的走强不再被服务业的疲软所抵消。由于汽油价格下跌和食品通胀略有回落，预计7月份总体CPI月率将温和上涨0.2%。如果这一预测成真，那么去年同期的总体CPI涨幅将稳定在2.7%——略高于春季，但低于年初。
目前价格调整过程尚处于初期阶段，尚不清楚上调的进口税最终将如何在终端消费者、国内卖家和外国出口商之间分配。与此同时，日益加剧的消费者疲劳正在使整体价格上涨变得更加困难。我们继续预计下半年通胀将会回升，但不会大幅上升，核心CPI和核心PCE平减指数将在第四季度回升至3%左右。
上周公布的二季度GDP数据显示，2025年上半年美国家庭内需显着放缓，尤其是耐用品和住宅投资等对利率敏感的领域。FOMC声明和鲍威尔主席在会后的新闻发布会上均承认了这一疲软态势。而在6月FOMC会议上，经济活动还被描述为“稳健”。通过观察"“超级核心通胀”的近期趋势，可以进一步佐证经济放缓：其三个月和六个月移动平均年化及同比增速均已接近或低于长期趋势水平，较两年前显着下降。此外，劳工统计局最新发布的新租户租金指数（CPI-NTR）和全租户回归租金指数（CPI-ATRR）显示，下半年业主等价租金和主要居所租金指标的增速将大幅放缓。
鲍威尔在发布会上谈及核心通胀构成时，特别提到核心服务业的近期趋势。他指出，尽管核心CPI同比通胀持续高于目标水平，但服务业通胀的贡献度已降低，而商品价格通胀上升部分反映了关税影响。他坚持认为劳动力市场
“稳健”，在回应有关劳动力市场实质状况的提问时，仅以过去一年失业率稳定在4.0%-4.2%的低区间作为论据。他承认劳动力需求降温，但强调劳动力供给同步改善，形成了“整体健康的平衡”。
这一逻辑令人担忧，因为多项劳动力指标均显示市场疲软。7月非农就业报告远逊预期，且前两个月数据大幅下修，进一步印证劳动力市场的脆弱性。尽管鲍威尔未释放近期宽松信号，但他为9月降息留有余地，指出“在9月会议前还将有两轮就业和通胀数据”。不过，疲软的7月非农数据可能使他更趋谨慎——亦或相反，因为失业率未显着波动。们预计FOMC将在9月降息，因经济活动与就业增长同步降温且通胀趋缓。
今年大部分时间我们一直看好英镑，但也意识到英国脆弱的财政状况这一致命弱点，今年以来已多次在市场上出现。然而，我们越来越困惑于市场正在炮制一种叙事，以迎合看跌英镑的观点。我们认为这种悲观情绪过度，更多地依赖于政治和社交媒体，而不是真正重要的宏观经济因素。
因此，做空英镑和看跌英国金边债券（而非持仓）的情绪一直是市场默认的立场。如果不是因为一个关键的疏忽：市场没有反映任何特殊的风险溢价，我们可能会更加认同市场看跌英镑的观点。我们通过做空欧元兑英镑，我们继续看好英镑，但如果财政政策的“阿喀琉斯之踵”成为英国特有而非全球性问题，则将成为英镑最大的问题。
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