영국 은행 매혹 금리 인하 파운드, 미국 인플레이션 위험은 충분하지 않습니다.

아시아 시장 시장

목요일 트럼프는 임시 연방 준비 이사를 시장에 매료하여 시장 금리 인하 기대치를 높이고 미국 달러 지수가 세션에서 급락하여 마침내 0.13%하락했습니다. 현재 미국 달러 가격은 98.23입니다.

1. 관세 측면에서

① ① ① 상호 관세가 공식적으로 발효되었으며, 트럼프 : 수십억 달러가 미국으로 유입되기 시작할 것입니다.

② EU : 15% 관세 한도는 여전히 미국으로의 칩 수출에 적용됩니다.

③ 일본 총리 Ishibashi : 일본과 미국 사이에는 차이가 없습니다.

④ 일본의 최고 무역 협상가 Ryomasa Akazawa : 미국은 8 월 7 일부터 모든 추가 관세를 환불 할 것이라고 밝혔다.

⑥ 모디는 강력하게 대응했다. 인도는 아직 보복을 계획하지 않았으므로 21 일 동안 협상을 계속할 수있었습니다.

2. 러시아 대통령의 조수 : 러시아와 미국은 다음 주에 회의를 개최 할 목표로 두 국무원 간의 회의를 준비하고있다.

in 푸틴 : UAE는 트럼프를 만날 수있는 적절한 장소 중 하나이며 Zelensky를 만나는 데 마음에 들지 않습니다.

3. 연방 준비 제도 뉴스 : 트럼프는 백악관 경제 자문위원회 회장 인 스티븐 밀라노 (Stephen Milan)를 연방 준비 제도의 일원으로 지명했으며, 그의 임기는 2026 년 1 월 31 일까지 이어질 것입니다.

>U.S. Bescent 재무부 장관 : 연방 준비 제도 회장의 인터뷰 절차가 시작되었습니다.

④ ④ ④ vostic : 7 월 고용 보고서는 고용 목표에 대한 연준의 견해를 바 꾸었습니다.

트럼프는 사모 펀드, 부동산, 암호 화폐 및 기타 대체 자산이 401 (k) 퇴직 계좌에 포함될 수 있도록 행정 명령에 서명했습니다.

영국 은행은 이자율을 25 베이시스 포인트로 인하했으며 4 명의 유권자들은 이자율 유지를지지했으며, 이는 역사상 처음으로 두 표를 유지했습니다.

미국 채권 폭풍이 나타 났으며 30 년 미국 채권 경매가 어둡습니다. 이번 주에는 세 번의 경매가 다른 경매보다 악화되었습니다.

제도적 견해 요약

Berenberg Bank : 재정 정책은 내년 미국 경제의 향상이 될 수 있습니다

경제적 기대에 대한 우리의 신뢰는 증가 할 것입니다. 지난 달의 데이터는 우리의 기대치와 대략 우리의 기대치를 충족시켜 국내 수요와 고용 성장의 둔화를 보여줍니다. 우리는 잠재적 인 경제 성장이 더 늦어 질 것으로 기대합니다.

② 고용 데이터는 크게 하락하고 소비자 행동이 신중 해졌습니다.

7 월 고용 보고서는 처음 2 개월 동안 데이터를 크게 수정하여 250,000 개 이상의 일자리를 줄였습니다. 이 조정은 놀랍지 만 최근 소비자가 더 신중한 이유를 설명합니다. 가구는 필수 비 필수 서비스에 대한 지출을 줄였으며 관세 전에 구매하기 시작한 후 비 필수 상품의 소비도 감소했습니다.

우리는 여전히 FOMC가 올해 9 월, 10 월 및 12 월 회의에서 각각 25 베이시스 포인트 씩이 금리를 인하 할 것으로 예상하며, 연방 자금의 목표 범위는 연말까지 3.50% -3.75%로 하락할 것입니다. 고용 목표의 하락 위험과 인플레이션의 상승 위험을 감안할 때, 연준은 정책을보다 중립적 인 자세로 조정할 수 있습니다.

④ 재정 정책은 내년에 경제적 지원이 될 수 있습니다.

8 월 경제 데이터의 어조는 비관론으로 바뀌었지만 재정 정책은 내년 초에 경제 활동에 대한 지원을 제공 할 것으로 예상됩니다. 통화 정책 환경의 이완과 함께 2026 년의 실제 GDP 성장률이 가속화 될 수 있습니다.

TSLOMARD : 미국 금리는 상륙 수준이 높을수록 경향이 있습니다.

지난 금요일 금요일 비 농장 고용 데이터의 하향 개정은 걱정이되었지만, 현재 상황은 불황 전구체보다는 성장의 둔화 일 뿐이라고 생각합니다. 최근 몇 달 동안의 채용 약점은 주로 트럼프 정책의 불확실성 때문입니다."해방의 날"의 영향으로 인한 단기 모집 동결. 그러나 7 월에 비 농장 및 ADP 데이터에 따르면 최근의 무역 협정이 시행 된 후 채용 활동이 회복 된 것으로 나타났습니다. 우리의 경제학자들은 향후 2 개월 안에 구직 시장이 탄력성을 유지할 것으로 기대하며, 비 농업 고용 데이터는 반등 할 것으로 예상됩니다.

노동 시장은 "낮은 채용, 낮은 해고"의 균형을 이루었으며, 우리는 조임 관 및 이민 정책 강화의 거시적 영향으로 미국을 경기 침체로 밀기에 충분하지 않다고 생각합니다. 결국, 현재 신용 붐은없고, 민간 부문 대차 대조표는 건강에 좋으며 실제 매출 성장 추세는 경기 침체와 일치하지 않습니다. 이것이 위험한 자산의 의미는 무엇입니까? 우리는 미국 매크로 예측이 크게 낮아지면서 미국의 위험한 자산이 계속 증가 할 수 있다고 생각합니다 (하반기의 평균 GDP 성장률은 약 1%가 될 것으로 예상). 우리가 추적하는 시장 감정 및 위치 지표는 현재 과열의 징후를 보이지 않습니다. 높은 평가는 여전히 문제로 남아 있지만, 특히 AI 중심 회사가 수익성있는 성장을 달성하고 있다는 점을 감안할 때 미국의 위험 자산에 대한 긍정적 인 견해를 방해해서는 안됩니다.

우리의 견해는 비 농장 고용 데이터가 향후 2 개월 안에 반등 할 것이며 CPI 인플레이션은 "예상보다 높아질 수있다"는 것이 9 월의 연준이 금리 인하를 막을 수 있다는 것입니다. 그러나이 판결의 확립은이 두 가지 일이 실제로 일어난다는 사실에 달려 있습니다. 단기 (1 ~ 2 개월) 데이터의 큰 변동성을 고려할 때, 우리는 이와 관련하여 확신하지 못합니다.

대조적으로, 우리는 미국 경제가 근본적인 탄력성을 가지고 있다고 확신하며, 연준이 9 월에 금리를 인하하더라도 쇠퇴는 너무 크지 않을 것입니다. 시장은 기본적으로 연방 기금이 내년 말까지 3%의 "랜딩 범위"로 떨어질 것으로 예상했으며, 우리는 위험이 높은 상륙 수준으로 편향되어 있다고 생각합니다.

네덜란드 국제 은행 : 2026 년에 더 급격한 이자율 삭감이 발생할 수 있습니다.

우리는 9 월 FOMC 회의 전에 정책 위치를 "약간 제한적"에서 중립적 수준으로 조정하기 위해 연방 준비 은행이 합의를 형성 할 것으로 기대합니다. 그 시간 전에 하나의 고용 보고서와 두 개의 인플레이션 데이터가 발표 될 것이지만, 금리 인하를 연기하기 위해 실제로 강력한 데이터를 확인해야합니다. 시장 기대치가 바뀌 었습니다. 현재 가격은 9 월 회의가 이자율을 23 베이시스 포인트로 인하 할 것이며, 누적 이자율은 12 월 FOMC 회의 전에 59 베이시스 포인트로 인하 할 것입니다. 연준이 현재 예상대로 9 월에 금리 인하를 시작한다면, 이것은 아마도 시작일 것입니다. 우리는 그 목표는 연말까지 이자율을 4% 이하로 낮추는 것이라고 추측하므로 10 월과 12 월에 이자율을 25 베이시스 포인트로 줄인 다음 상황을 다시 평가할 것입니다.

이것은 정책 금리 범위를 3.75-3.5%로 줄일 것이며, 이는 연준의 연방 자금 3%에 대한 연준의 장기 예측보다 여전히 높습니다. 우리는 2026 년 초에 또 다른 50 베이시스 포인트의 예측을 유지하며 터미널 이자율 기대치는 변경되지 않습니다. 연방 준비 은행이 나가는 Kugler를 대체 할 새로운 이사를 임명하려고한다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 이 사람은 내년 5 월 파웰의 임기가 끝난 후 트럼프 대통령이 지명 한 차기 연준 회장이 될 수 있습니다. Powell은 그때까지 협의회에서 철수 할 것이므로 신입 회원의 합류는 유엔을 가능하게 할 것입니다.예비군은 2026 년 2 분기부터 더 비둘기 입장으로 이동합니다. 즉, 현재 예측보다 2026 년에 더 급진적이고 빠른 속도가 줄어들 수 있습니다.

네덜란드 국제 은행 :이 상승 위험이 있더라도 가끔 현상 일 수 있습니다. 전염병이 "일시적"이후에 공급망 충격으로 인한 가격 인상을 잘못 판단한 후 2022 년에 9%로 급증한 것에 대해 공무원들은 비난을 받았다. 그래서 그들은 이번에 같은 실수를 반복하지 않을 것이다.

그러나 우리는 그들이 너무 걱정할 필요가 없다고 생각합니다. 물론, 향후 3-4 개월 동안 관세 비용이 소비자 측로 전달되면 전체 및 핵심 인플레이션 률은 한 달에 0.4% 또는 때로는 0.5%의 상승 위험에 직면 할 수 있습니다. 그러나 우리는 이것이 지속적인 인플레이션 압력보다는 일회성 단계별 가격 도약이라고 확신하며 2026 년 이전에 연간 인플레이션 률이 오랫동안 4% 이상으로 남아 있지 않을 것이라고 확신합니다.

무게 지점에서 서비스 산업은 인플레이션 바구니에서 지배적이며 현재 상황은 2021/2022와 완전히 다릅니다. 당시 유가가 3 배, 주택 가격과 임대료가 급증했으며 일자리 시장이 과열되었으며, 기업의 미친 채용으로 인해 직원의 이직률과 임금도 급격히 상승했습니다. 이러한 요소는 전염병 후 상품 가격에 대한 공급망 영향의 향상 효과를 함께 증폭시키고 그 영향을 확장시킵니다. 이제 이러한 요인들은 디플레이션 운동량, 특히 냉각 주택 임대료로 바뀌 었으며, 이는 향후 분기의 관세로 인한 가격 인상 압력을 상쇄 할 것으로 예상됩니다.

RJC : 금리 기대치가 급락하거나 바닥을 삭감했으며 12 월 요율은 정상적인 결과입니다.

10 월 연준의 금리 인하는 9 월의 어느 정도까지는 일정 범위에 달려 있다고 생각합니다. 10 월은 가능하지만이 상황의 가능성이 가장 낮다고 생각합니다. 따라서 우리는 여전히 12 월 요율 삭감이 정규화의 결과라고 생각하지만 CPI 데이터는 2 주 안에 더 민감 할 것이며 연준의 톤이 전환 될 수 있습니다. 불행히도, 많은 것들이 궁극적으로 8 월의 비 농장 고용 데이터에 의존 할 수 있으며, 이는 9 월 연준의 침묵 기간이 시작되기 전까지는 공개되지 않을 것입니다.

그래서 우리는 시장의“갑작스러운”감소가 추가 추력없이 한계에 도달했을 수 있다고 생각합니다. 현재 수준에서 우리는 단기 시장 추세가 이번 주 점차 약화 될 것이며 장기 시장은 지난 금요일에 추세를 유지할 가능성이 더 높다고 생각합니다. 단기 CTA 포지션은 비교적 명확하므로 후속 구매에 대한 수요는 기대하지 않습니다. 시장 참가자들이 더 신중하고 덜 자주 반응함에 따라, 노동 시장에 대한 우려와 50 베이시스 포인트 삭감에 대한 소문도 이번 주 이후에 진정해야합니다.

우리는 또한 연방 준비 은행 공무원 (Waller를 제외하고Bowman)은 신중한 톤을 가져 와서 약간 진정시킬 것입니다. 그러나 아마도 가장 중요한 것은 앞으로 몇 주 안에 데이터가 약세/부드러운 위험 인 경향이 있다고 생각합니다. CPI가 2 주 안에 강력하게 수행되는 경우 금리 인하의 잠재적 인 마무리 조건이 될 가능성이 높습니다. 전반적으로, 금리는 노동 시장의 악화에 대한 추가 확인까지 몇 개월 내에 계속 유지 될 것이지만, 앞으로 몇 주 안에는 이것이 일어나지 않을 것이라고 생각합니다.

위의 내용은 "[XM Forex]에 관한 것입니다. 잉글랜드 은행 매혹 금리 인하는 파운드를 높이고 미국의 인플레이션 위험은 걱정할만큼 충분하지 않습니다." XM Forex의 편집자가 신중하게 편집하고 편집합니다. 거래에 도움이되기를 바랍니다! 지원해 주셔서 감사합니다!

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